开端丨凤凰网财经《IPO 不雅察哨》
最近，"三只羊借壳上市"的音书在网上传得沸沸扬扬，甚而还有 "登陆纳斯达克" 的说法。
濒临愈演愈烈的老本外传，三只羊集团火速发布声明，径直严正辟谣：公司咫尺暂无任何上市计算，所谓外洋上市，不外是闲居的外洋直播业务息争。
剥掉那些老本故事的诞妄包装，如今的三只羊，正处在建设以来最粗重的时刻。
国内复播后事迹惨淡，中枢主播大批流失，转型带来的阵痛还在不断加重。
流量光环褪去，靠热度撑起的神话安宁降温，三只羊正在独自吞下转型的悉数苦涩。
还是有多镇静，当今就有多煎熬。
01 三只羊的"借壳"迷雾
事情的启事，要追忆到一家名不见经传的纳斯达克上市公司—— Rich Sparkle Holdings（股票代码：ANPA）。本年 1 月，这家公司晓示以 9.75 亿好意思元的价钱，收购一家名为 Step Distinctive 的公司。而恰是这家被收购的公司，将三只羊集团与"上市"二字有关在了一皆。
事实上，不管是" Rich Sparkle Holdings "如故" Step Distinctive "，生分的英文名都具有一些迷惑性，理清公司的成就地间及中枢业务，大致能让事件条理更为明晰。
借壳上市外传中的壳" Rich Sparkle Holdings "，2025 年 7 月才在纳斯达克上市，股价一度暴涨后又暴跌。凭据其招股书，这是一家英属维京群岛注册的离岸控股公司，莫得本人践诺业务，通过位于香港的运营子公司"安柏财经"开展业务举止。
而位于香港的安柏财经，公开贵府涌现其专注于"提供等闲的金融印刷奇迹，如排版、校对、翻译、野心和印刷"。
开端：安柏财经官网
更准确来说，安柏财经主如果为香港上市公司和准备初次在香港交游所上市的公司，提供文献准备方面的奇迹。那时安柏财经 IPO 时，瑞恩老本报谈提到，"安柏财经的奇迹不仅限于基本的合规性。公司提供计策提出以优化答复进程，确保客户不仅骄贵监管要求，并且还能令东谈主深信地传达他们的财务推崇。"
安柏财经的营业额并不高。招股书涌现，在 2023 财年、2024 财年，安柏财经的收入辨认为 626.88 万、588.44 万好意思元，相应的净利润辨认为 80.63 万、82.04 万好意思元。公开贵府提到，结束 2025 年 3 月 31 日和 2024 年 3 月 31 日止的六个月本事，其悉数收入均来自香港客户。
据福布斯，一位证券讼师谈到 Rich Sparkle 的 IPO 时示意"这颠倒可疑"，"他们提交的招股评释书宣称将开展某项业务，但不到一年，他们就涉足了一个皆备不同的业务规模，并刊行了大批股票，导致了戒指权的变更。"
便是这么的一家香港公司，晓示在 2026 年 1 月，以 9.75 亿好意思元的对价收购了 Step Distinctive。
恰好的是，在 Rich Sparkle Holdings 奏凯登陆纳斯达克的 2025 年 7 月，" Step Distinctive Limited "在控制的时候于英属维尔京群岛注册建设。
" Step Distinctive Limited "由 Tiktok 风物级网红 Khaby Lame（狼狈哥）握股 49%，张庆杨昆季旗下的安徽小黑羊收罗科技有限公司握股 13%。
狼狈哥 开端收罗
值得把稳的是，" Step Distinctive Limited "握有"香港羊羊得亿股份有限公司"（Hong Kong Prosperous Sheep Corporation Limited。下称"羊羊得亿"）100% 股权。
开端：SEC 文献
在三只羊赴港上市传得吵杂的 2024 年，恰是"羊羊得亿"和三只羊控股子公司"合肥三只羊文化传媒有限公司"联合建立"三只羊控股（香港）有限公司"，握股占比辨认为 49% 与 51%。
那年，三只羊赴港开垦业务，与艺东谈主曾志伟的息争曾激发雄壮热心，曾志伟更是公开示意，"但愿这里不错培养更多的直播电商东谈主才，让更多香港好东西共享出去，走向外洋。"
大致恰是在这一系列配景下，尽管" Rich Sparkle Holdings "收购" Step Distinctive "时，宣传著述中提到，"凭据公约，明天 36 个月内，本公司将与三只羊系统息争，在全球范围内领有 Khaby Lame 的全通顺独家买卖运营权"；同期其在 SEC 文献中称"交游完成后，公司将不绝由顶级网红 Khabane Lame（狼狈哥）指令。"出现了三只羊"借壳上市"的猜念念。
随心小杨哥 图源收罗
2 月 26 日，三只羊发布声明辟谣借壳上市外传，提到：1. 结束咫尺，三只羊集团及旗下公司均未有任何体式的借壳上市、举座上市、IPO 呈报"；2. 网传"三只羊登陆纳斯达克""借壳好意思股公司"等内容，仅为外洋直播运营业务息争。
02 三只羊，再难从新来
但在辟谣以外，三只羊确凿的危境，早已悄然膨大。
三只羊的逆境，始 2024 年 9 月的"好意思诚月饼"诞妄宣传事件。
彼时，三只羊因诞妄宣传被监管部门罚没 6894.95 万元，全矩阵账号被动停播整改，这场风云成为其发展的分水岭。
尔后，尽管三只羊全力鞭策整改，建立"三重质检 + 第三方溯源"的品控机制，但还是的流量与信任，早已断线风筝。
2026 年 1 月 12 日，三只羊官方账号终于迎来复播。
第三方平台数据涌现，这场直播握续 4 小时，累计不雅看东谈主次 42 万，最高在线东谈主数约 3900 东谈主；累计销售额近 25 万元，销量 2500 件至 5000 件。
开端：收罗
这么的得益，放在如今的直播行业里，对比三只羊昔日动辄破亿的战绩，连少量像样的水花都激不起来，只可用"寒酸"二字神情。
比数据更伤东谈主的，是团队的快速失血。
有报谈称，巅峰期间，三只羊签约主播卓著 2000 东谈主，但如今飞刮数据涌现，签约东谈主数已暴减至 303 东谈主。
开端：飞瓜数据
就在前不久，七雇主、卓仕琳等中枢头部主播、同期亦然小杨哥门徒接踵解约；陈意礼、红绿灯的黄等门徒，也早与小杨哥划清界限，取消抖音主页中三只羊的 MCN 认证。
为了解脱逆境，三只羊曾经尝试自救。
2025 年 4 月，三只羊推出"小杨臻选" App，聘任 99 元年费会员制，秘密家清、日用、食物等八大品类，试图复制东方甄选的自营形状，减少对抖音等公域平台的依赖，重构用户信任。
咫尺来看后果甚微，App 上线后未能酿成限制化流量。
更让东谈主揪心的是，中枢东谈主物"随心小杨哥"张庆杨自 2024 年 9 月风云后，于今未在直播间公开出面，三只羊正处于"去小杨哥化"的转型阵痛期。
尽管旧年 3 月，合肥市集监管发布公告称，三只羊公司整改合适要求，具备复原计算要求。两个月后，小杨哥出当今王晶的寿辰视频里。不外，于今小杨哥未能出当今直播间带货。
还是，小杨哥是三只羊的中枢 IP 与流量源流，其独有的反向带货格调迷惑了海量粉丝。
如今，失去顶流加握的三只羊，既难以复制还是的流量神话，又未能耕种出新的中枢 IP，品牌影响力握续下滑。
这背后是当今人人对赝品、诞妄宣传、食物安全、割韭菜这些事，容忍度确乎比以前低太多。
以前可能期骗一下、谈个歉就当年了，当今惟有一翻车，全网盯着，很难翻身。
尤其是三只羊此前边对屡次打假，却并不承认，却永远莫得确凿承认问题，直到监管部门接入才启动谈歉、补偿。
对三只羊来说云开体育，确凿的穷困，是如何重建用户信任、周转国内业务、解脱对单一 IP 的过度依赖。仅仅这条转型之路，注定布满窒碍，而它要走的路，还很长很长。